迎峰度夏，煤价触底上行

摘要： 东吴证券近日发布煤炭开采行业跟踪周报：供给端，本周环渤海四港区日均调入量189.36万吨，环比上周增长2.07万吨，增幅...

东吴证券近日发布煤炭开采行业跟踪周报：供给端，本周环渤海四港区日均调入量189.36万吨，环比上周增长2.07万吨，增幅1.11%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有增长。需求端，本周环渤海四港区日均调出量197.96万吨，环比上周增长13.60万吨，增幅7.38%；日均锚地船舶共99艘，环比上周增长14艘，增幅15.83%。

以下为研究报告摘要：

行业近况

本周（6月23日至6月27日）港口动力煤现货价环比上涨11元/吨，报收620元/吨。

供给端，本周环渤海四港区日均调入量189.36万吨，环比上周增长2.07万吨，增幅1.11%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有增长。需求端，本周环渤海四港区日均调出量197.96万吨，环比上周增长13.60万吨，增幅7.38%；日均锚地船舶共99艘，环比上周增长14艘，增幅15.83%。库存端，环渤海四港区库存端2824.00万吨，环比上周下降59.80万吨，降幅2.07%。港口本周日均调出量环比增长，主要受天气变热影响，整体库存绝对值下行，已逐步接近历史正常水平。

我们分析认为：煤炭价格目前主要受库存较高且需求较弱影响导致上涨动能有限，但伴随高温天气持续，旺季逐步来临，煤价或有进一步触底上行可能。

估值与建议：

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。（东吴证券 孟祥文,米宇）